JP Morgan

Крупные управляющие облигационными фондами с Уолл-стрит предупреждают, что рынок недооценивает риски замедления экономики из-за конфликта США с Ираном. На фоне роста цен на нефть до $110 трейдеры сосредоточились на инфляции, что привело к максимальному с октября 2024 года падению рынка казначейских облигаций США.

Управляющие активов в Pacific Investment Management Co. (Pimco), JPMorgan Chase & Co. и Columbia Threadneedle Investments ожидают, что экономический удар стимулирует восстановление рынка облигаций и снижение доходности.

Келси Берро из JPMorgan Asset Management отмечает: «Каждый день конфликта приближает нас к моменту, когда рынок начнет учитывать более негативные последствия для роста. Это должно привести к снижению доходности казначейских облигаций». Несмотря на рост доходности, она считает ее привлекательной.

Goldman Sachs оценивает вероятность рецессии в ближайшие 12 месяцев в 30%, а Pimco — более чем в одну третью.

Обычно пессимизм благоприятен для облигаций, но сейчас трейдеры опасаются, что рост цен на энергоносители ограничит возможности ФРС. Это вызвало резкую распродажу: доходность двух- и пятилетних облигаций выросла более чем на 0,5 п.п. с начала бомбардировок США, а тридцатилетних — достигла 5%, приблизившись к пику 2023 года.

Аналитики JPMorgan Chase & Co. советуют инвесторам обратить внимание на акции европейских нефтегазовых компаний, включая Shell Plc и TotalEnergies SE. По их мнению, удары США по Ирану будут поддерживать рост цен на нефть.

Эксперты банка Мэтью Лофтинг и Тяньюй Ву отмечают, что рынки закладывают риск перебоев поставок через Ормузский пролив — ключевой маршрут, через который проходит около 20% мировых поставок нефти и СПГ. После ударов США и Израирян фактически закрыл пролив, что спровоцировало рост цен на нефть.

Детали и рекомендации

Аналитики считают, что акции европейских нефтяных гигантов сейчас выглядят недооцененными, особенно с учетом их зависимости от цен на нефть и устойчивых добывающих активов.

JPMorgan сохранил рейтинг «выше рынка» для Shell и Galp Energia, повысил рейтинг TotalEnergies с «нейтрального» до «выше рынка» и улучшил рекомендацию по Eni SpA. По расчетам банка, потенциал роста акций составляет:

• Shell: 17%

Глава крупнейшего американского инвестиционного банка JPMorgan Chase Джейми Даймон провел параллель между нынешней конкуренцией на финансовом рынке и событиями, предшествовавшими мировому кризису 2008 года. Об этом он заявил в понедельник на встрече с инвесторами, передает Bloomberg.

Даймон подчеркнул, что JPMorgan не намерен жертвовать осторожностью ради сиюминутной выгоды: банк не готов выдавать рискованные кредиты для увеличения чистого процентного дохода, несмотря на высокую конкуренцию. При этом он видит, что многие участники рынка в погоне за прибылью «делают глупости». Банкир уверен, что кредитный цикл в итоге ухудшится, хотя точные сроки назвать сложно. Он напомнил о недавних банкротствах, отметив, что появление одного «таракана» обычно означает, что скоро появятся и другие.

По мнению Даймона, в текущем цикле «сюрпризом» может стать влияние искусственного интеллекта на софтверный сектор. Инвесторы уже начали выходить из бумаг технологических компаний на фоне планов ИИ-гигантов увеличить капитальные затраты. Акции финансовых компаний также пострадали из-за гонки в сфере ИИ, хотя сам Даймон считает JPMorgan лидером в этом направлении среди конкурентов.

Аналитики JPMorgan Chase & Co. предупреждают, что рост акций может замедлиться после ожидаемого снижения ставки ФРС, так как инвесторы начнут фиксировать прибыль. Снижение уже учтено в ценах, и акции вернулись к максимумам.

«Инвесторы могут быть склонны зафиксировать прибыль до конца года, вместо того чтобы увеличивать риски», — отмечает команда под руководством Мислава Матейки.

При этом в банке сохраняют позитив на среднесрочную перспективу. Голубиная позиция ФРС будет поддерживать рынок. Низкие цены на нефть, замедление роста зарплат и ослабление торговых пошлин позволят ФРС смягчить политику без риска разгона инфляции.

Матейка ранее предупреждал о возможном замедлении роста после сентябрьского снижения ставки. Сейчас индекс восстановился на фоне оптимизма относительно декабрьского решения.

В 2026 году росту могут способствовать снижение торговой неопределенности, улучшение показателей Китая, рост фискальных расходов в еврозоне и развитие ИИ в США.



Источник

Аналитики JPMorgan прогнозируют рост выкупа акций американскими компаниями на $600 млрд в ближайшие годы после рекордных $1,5 трлн в 2025 году, сообщает Bloomberg. За первые восемь месяцев 2025 года объем байбэков сравнялся с прошлогодним, а низкая активность IPO сократила число доступных акций.

Программы байбэка поддержали рост цен акций: компании с высоким соотношением выкупа к капитализации опередили S&P 500 на 6 п.п. Индекс S&P 500 вырос на 12% с начала года, достигнув 11 сентября рекордных 6587,1 пункта.

До пандемии байбэки составляли 3–4% капитализации, сейчас — 2,6%. JPMorgan ожидает, что восстановление программ усилит влияние на рынок. Однако Goldman Sachs отмечает замедление байбэков после рекордного полугодия, указывая на сдерживающие факторы: высокие процентные ставки, рост капзатрат и возможное снижение инвестиций в ИИ.

Источник

Аналитики JP Morgan:

«Мы думаем, что закрытие кэрри-трейдинга в сообществе спекулятивных инвесторов завершено, возможно, где-то между 50% и 60%»

www.marketwatch.com/amp/story/yen-carry-trade-unwind-is-only-about-halfway-finished-jpmorgan-warns-c730f744